美亚柏科300188计算机行业

2019-05-22 07:35:20 来源: 铜仁信息港

美亚柏科(300188):电子数据取证龙头 云计算带来模式升级

美亚柏科 300188 计算机行业

美亚柏科致力于解决电子犯法/犯罪中的电子数据取证分析问题,是国内电子数据取证的龙头企业,市场占有率约50%。电子证据被列入法律使得电子取证行业地位大幅提升,公司逐步打开工商、税务等市场,推出云服务面向非政府的普通消费者。舆情分析产品提供公司改装服务器提升单位毛利,预计未来两年将取得快速的增长。

投资要点:

电子证据相关法律不断完善的趋势明朗,电子取证普及率不断提高,行业将长期处于成长期。电子证据被列入刑诉法和民诉法,说明国家已意识到电子证据的重要性,行业成长性确定。2013年1月1日电子证据在民诉法生效,非公安市场迎来爆发。

电子数据取证是研发创新型行业,行业具有强者恒强的属性。下游客户以政府为主,黏性强分散采购且价格不敏感,看重品牌、服务和培训;研发投入大、技术和客户壁垒高,规模效应明显;具有严格的资质限制,政府供货认证时间长,竞争者不多,行业经验非常重要;电子行业2年更新换代,取证产品的研发必须持续跟上其更新速度,研发型小公司容易被淘汰;固态硬盘产品将迎来下一个换机高峰。

区域拓展、行业拓展、新产品的清晰战略助公司快速成长。公司通过横向和纵向发展,目前在全国有20个办事处,各地区收入均有较大增长,公安除监的其他部门采购增加,工商、税务、检察院等行业渠道与公安相同产生协同效应。公司不断推出新产品能够保持高毛利率,加大研发未来有望压缩换机周期到3年以内。国外电子数据取证市场年CAGR约24%,国内有望复制其快速成长的故事。

公司推出云服务,切入大众消费市场。该业务使得公司具备了取证业务端到端全方位的能力,打通了云端和取证设备的桥梁,对政府、企业和个人实现全覆盖,现有的多种业务数据均可连接到云端,降低客户购买成本的同时提高了客户粘性。Gartner预测全球"E-Discovery"CAGR为16%,预计2014年将达到17亿美元。

公安用舆情分析产品预计市场规模5亿元,企业舆情空间大。美亚柏科是公安部的供应商,预计在舆情监测依然能保持份额。企业舆情空间巨大,13年放量增长可期,整个舆情监测行业将稳步发展,行业未来三年增速将达到30%。

给予公司"强烈推荐"投资评级。预测公司2012~2014年的EPS为0.76元、1.08元和1.54元,对应的PE为26、18、13,给予"强烈推荐"评级。

风险提示:研发跟不上电子行业更新速度;行业拓展低于预期;舆情监测需求疲软。

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